十二月投資回顧 - Global X ETFs Hong Kong

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重要資料

投資者請勿單憑本文件作投資決定,應閱讀本產品的發行章程所載的詳情及風險因素。投資包含風險,概不能保證一定可付還本金。投資者應注意:

  • Global X 中國潔淨能源 ETF (「本基金」) 於股票證券的投資須承受一般市場風險,其價值可能因投資情緒變動、政治及經濟狀況及發行人特定因素等多種因素而波動。
  • 許多清潔能源公司參與從事了新技術開發及商業化, 有關業務或會因預算限制及技術難題而延誤。現有技術過時、產品週期短、價格及利潤下滑、新市場參與者 的競爭及整體經濟狀況亦可能嚴重影響清潔能源行業。
  • 中國是一個新興市場。本基金投資於中國公司,該公司式涉及較高風險和特殊考慮因素,而這些特殊因素通常不涉及在較發達市場的投資,例如流動性風險、貨幣風險、政治風險、法律和稅收風險、以及可能有大幅度的波動。
  • 基金單位在聯交所的交易價格受市場因素影響(例如基金單位的供求)。因此,這些單位的交易價格可能會高於子基金的資產淨值。
  • 本基金的合成模擬策略涉及將其資產淨值的最多 50%投資於金融衍生工具(主要為通過一個或多個對手方進行的融資總回報掉期交易)。與金融衍生工具有關的風險包括對手方╱信貸風險、流動性風險、估值風險、波動風險及場外交易風險。金融衍生工具容易受到價格波動及較高波動性的影響,可能存在較大買賣差價及沒有活躍二級市場。金融衍生工具的槓桿元素╱部分可造成的損失金額可能遠高於子基金投資於金融衍生工具的金額。
  • 作為證券借貸交易的一部分,由於借出證券定價不準確或借出證券價值變動,故存在抵押品價值不足的風險。 這可能導致基金蒙受重大損失。借用人可能無法按時或甚至根本不能歸還借出的證券。基金可能因此蒙受損失,而追回借出的證券亦可能有延誤。這可能限制基金根據贖回要求履行交付或付款責任的能力。
  • Global X 中國電動車及電池 ETF (「本基金」) 於股票證券的投資須承受一般市場風險,其價值可能因投資情緒變動、政治及經濟狀況及發行人特定因素等多種因素而波動。
  • 電動汽車公司在研發上投入了大量成本,唯未必能在商業上研發出成功的產品。此外,電動汽車公司的前景可能會受到技術變化﹑政府法規的改變﹑以及競爭對手的激烈競爭的影響。
  • 中國是一個新興市場。本基金投資於中國公司,該公司式涉及較高風險和特殊考慮因素,而這些特殊因素通常不涉及在較發達市場的投資,例如流動性風險、貨幣風險、政治風險、法律和稅收風險、以及可能有大幅度的波動。
  • 本基金的單位於香港交易及結算所有限公司(「香港交易所」)的成交價乃受單位供求狀況等市場因素帶動。因此,單位可能以對比其資產淨值的較大溢價或折讓買賣。
  • 本基金的合成模擬策略涉及將其資產淨值的最多 50%投資於金融衍生工具(主要為通過一個或多個對手方進行的融資總回報掉期交易)。與金融衍生工具有關的風險包括對手方╱信貸風險、流動性風險、估值風險、波動風險及場外交易風險。金融衍生工具容易受到價格波動及較高波動性的影響,可能存在較大買賣差價及沒有活躍二級市場。金融衍生工具的槓桿元素╱部分可造成的損失金額可能遠高於子基金投資於金融衍生工具的金額。
  • 作為證券借貸交易的一部分,由於借出證券定價不準確或借出證券價值變動,故存在抵押品價值不足的風險。 這可能導致基金蒙受重大損失。借用人可能無法按時或甚至根本不能歸還借出的證券。基金可能因此蒙受損失,而追回借出的證券亦可能有延誤。這可能限制基金根據贖回要求履行交付或付款責任的能力。
  • Global X 恒生高股息率ETF (「本基金」) 於股票證券的投資須承受一般市場風險,其價值可能因投資情緒變動、政治及經濟狀況及發行人特定因素等多種因素而波動。
  • 本基金無法保證會就組成恒生高股息率指數(指數)的證券宣派及派付股息。有關該等證券的股息派付率視乎恒生高股息率指數成分證券的公司或 REIT 的表現以及管理人無法控制的因素(包括但不限於該等公司或 REIT 的股息分派政策)而定。
  • 本基金是否派息乃由管理人考慮多項因素及其自身分派政策後酌情決定。無法保證本基金的派息率與恒生高股息率指數相同。
  • 管理人可酌情決定從本基金資本或收入總額撥付股息。從資本中撥付股息,意即退還或提取投資者原先投資或當中應佔任何資本收益的部分款項。任何分派可能會導致每單位資產淨值即時減少。任何涉及從基金資本中派發的股息的分配都可能會導致單位資產淨值即時下降。
  • 本基金的單位於香港交易及結算所有限公司(「香港交易所」)的成交價乃受單位供求狀況等市場因素帶動。因此,單位可能以對比其資產淨值的較大溢價或折讓買賣。
  • 作為證券借貸交易的一部分,由於借出證券定價不準確或借出證券價值變動,故存在抵押品價值不足的風險。 這可能導致基金蒙受重大損失。借用人可能無法按時或甚至根本不能歸還借出的證券。基金可能因此蒙受損失,而追回借出的證券亦可能有延誤。這可能限制基金根據贖回要求履行交付或付款責任的能力。
  • Global X亞洲半導體ETF (「本基金」於股票證券的投資須承受一般市場風險,其價值可能因投資氣氛、政治、地緣政治及經濟狀況變動以及發行人特定因素等多種因素而波動。
  • 半導體行業或會特別受經濟或市場影響,包括但不限於國內及國際競爭壓力、半導體行業迅速發展的特質令產品容易過時、半導體公司客戶的經濟表現以及資本設備開支。從事半導體行業的公司往往研發開支繁多及龐大或會導致市場上半導體行業內所有公司的證券價值下跌。
  • 部分亞洲證券交易所(包括中國內地)可能有權暫停或限制相關交易所的任何證券交易。政府或監管機構也可能制定影響金融市場的政策。由於進行證券交易或需取得識別碼或證明書,部分亞洲市場可能有較高的投資准入壁壘。上述均可能對基金造成負面影響。 
  • 基金投資於新興市場可能涉及更高的風險和特別不同於投資較成熟市場的特殊考量,例如流通性風險、貨幣風險/控制、政治及經濟不確定性、法律及稅務風險、結算風險、託管風險、貨幣貶值、通貨膨脹以及出現大幅波動的可能性。
  • 本基金的單位於香港交易及結算所有限公司(「香港交易所」)的成交價乃受單位供求狀況等市場因素帶動。因此,單位可能以對比其資產淨值的較大溢價或折讓買賣。
  • 本基金的合成模擬策略涉及將其資產淨值的最多 50%投資於金融衍生工具(主要為通過一個或多個對手方進行的融資總回報掉期交易)。與金融衍生工具有關的風險包括對手方╱信貸風險、流動性風險、估值風險、波動風險及場外交易風險。金融衍生工具容易受到價格波動及較高波動性的影響,可能存在較大買賣差價及沒有活躍二級市場。金融衍生工具的槓桿元素╱部分可造成的損失金額可能遠高於子基金投資於金融衍生工具的金額。
  • 作為證券借貸交易的一部分,由於借出證券定價不準確或借出證券價值變動,故存在抵押品價值不足的風險。 這可能導致基金蒙受重大損失。借用人可能無法按時或甚至根本不能歸還借出的證券。基金可能因此蒙受損失,而追回借出的證券亦可能有延誤。這可能限制基金根據贖回要求履行交付或付款責任的能力。
  • Global X 電動車及人形機器人主動型ETF(「本基金」)的投資目標是主要透過投資於直接或間接從事電動車或電動車相關電池業務(「電動車/電池業務」)、人形機器人及機器人相關自動化業務(「人形機器人業務」)的公司來達致長期資本增長。
  • 本基金並不尋求追蹤任何指數或基準,由於管理人就本基金的投資選擇及/或程序實施可能導致本基金表現低於其他具有類似目標的指數追蹤基金,本基金可能無法達成其目標。
  • 本基金的投資或會集中於特定行業,與投資組合較多的基金相比,潛在的波動可能較大。
  • 本基金或會投資於中小型市值公司的股票,與市值較高的公司相比,股票流動性較低,股價因不利的經濟發展而出現的波幅亦較大。
  • 股票市場交易互聯互通機制受額度限制所限。倘透過股票市場交易互聯互通機制實施交易暫停,則本基金透過該機制投資於A股或進入中國市場的能力將會受到不利影響。
  • 投資者務請注意,單位持有人將僅以美元而非港元收取分派。單位持有人可能須承擔有關將分派由美元兌換為港元或任何其他貨幣的費用及開支。
  • 投資美國預託證券及全球預託證券相比直接投資相關股票而言可能產生額外風險,包括託管銀行持有相關股票與其本身資產存在不分離風險及流動性風險。
  • 在創業板及/或科創板上市的公司通常均面臨更高的股價波動及流動性風險、估值偏高風險、法規差異、除牌風險、及集中風險。
  • 與本基金在中國透過股票市場交易互聯互通機制變現投資資本收益相關的中國現有稅法、法例及慣例具有風險及不確定性。倘本基金的稅務責任有所增加,則或會對本基金的價值造成負面影響。
  • 股份於聯交所的成交價受二級市場因素影響,股份可能會以本基金資產淨值的重大溢價或折讓成交。
  • 管理人可酌情決定從本基金的資本中撥付分派。從資本中撥付分派,意即退還或提取投資者原先投資或當中應佔任何資本收益的部分款項,可能會導致本基金的每股股份資產淨值即時減少,並將減少可供未來投資的資本。
  • 本基金可能因借用人可能無法按時或甚至根本不能歸還證券蒙受損失,而追回借出證券亦可能有延誤。這可能限制本基金根據贖回要求履行交付或付款責任的能力。因借出證券的定價不準確或借出證券的價值變動而導致的抵押品價值不足,可能導致本基金出現重大虧損。
  • Global X創新藍籌10強ETF(“本基金” )試圖提供在扣除費用及開支前與未來資產全球創新藍籌10強指數(「指數」)表現緊密相關的投資回報。
  • 指數為新指數且營運歷史較短,投資者難以評估其過往表現,故此無法保證指數的表現。基金可能會較其他追蹤較成熟、具有較長營運歷史的指數的交易所買賣基金面臨更高風險。指數為等值加權指數,根據指數的編製方法,指數成分股於每次重新平衡時(但不在每次重新平衡之間)將具有相同比重,無論其規模或市值如何。
  • 本基金的投資集中於科技主題公司。許多對科技主題具有較高業務投資的公司具有相對較短的經營歷史。與其他經濟行業相比,科技公司的特點往往是價格表現波動相對較大。科技行業的公司亦面臨激烈的競爭,亦可能面臨政府的重大干預,這可能對利潤率造成不利影響。急速發展可以導致該等公司提供的產品和服務過時。該等公司亦可能面臨知識產權或牌照損失或損害的風險、網絡安全風險以導致於法律、財務、運營和聲譽層面上有不利影響。
  • 本基金的投資集中於科技行業的公司。基金的價值可能較具有更廣泛投資組合的基金更為波動。本基金的價值可能更容易受到對科技行業構成不利影響的經濟、政治、政策、外匯、流動性、稅務、法律或監管事件所影響。
  • 指數成分股的數目固定為10隻。基於追蹤指數,相對於追蹤成分股數目較多的指數所持有的投資組合,本基金投資組合的集中度可能較高,並因而導致較高的波動風險。
  • 本基金的相關投資可以本基金基礎貨幣以外的貨幣計值。此外,本基金的基礎貨幣為美元,惟本本基金的交易貨幣為港元。基金的資產淨值及其表現可能會因該等貨幣與基礎貨幣之間的匯率波動以及匯率管制措施的變動而受到不利影響。
  • 作為證券借貸交易的一部分,由於借出證券定價不準確或借出證券價值變動,故存在抵押品價值不足的風險。這可能導致本基金蒙受重大損失。借用人可能無法按時或甚至根本不能歸還證券。本基金可能因此蒙受損失,而追回借出的證券亦可能有延誤。這可能限制本基金根據變現要求履行交付或付款責任的能力。
  • 單位於香港聯交所的成交價受市場因素,如單位的供求帶動。因此,單位可能會以本基金資產淨值的重大溢價或折讓成交。
  • 從資本中或實際上從資本中撥付分派,意即退還或提取投資者原先投資或當中應佔任何資本收益的部分款項。任何有關分派可能會導致本基金的每股單位資產淨值即時減少,並將減少可供未來投資的資本。
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十二月投資回顧

作者: Jeff Huang 黃一民, Lizzy Liu 劉子郡

本文重點整理了Global X ETF中過去三個月表現最突出的產品。截至11月底,在中國主題性產品中,Global X 中國潔淨能源 ETF(2809)Global X 中國電動車及電池 ETF(2845)Global X 恒生高股息率 ETF(3110)領跑市場;全球主題性產品中,Global X 亞洲半導體ETF(3119)領先市場;在全球主題性產品中,Global X 亞洲半導體ETF(3119)Global X 90313F)創新藍籌10強ETF(3422)表現突出,下文將深入剖析推動其近期成長的核心驅動力。


中國主題最佳表現產品

Global X 中國潔淨能源 ETF(2809) 提供對廣泛清潔能源產業的多元化投資曝險,涵蓋光電、風能、水力、電力及電網設備。該ETF預計將從中國”反內捲”行動下光伏行業情緒的改善中受益,並將在長期持續受益於正在進行的綠色能源轉型趨勢。

中國政策制定者正加大力度遏制”內卷”,即指導致回報遞減、常伴隨激進定價和產能過剩問題的過度競爭。自7月1日”推動新能源高品質發展座談會”以來,政策勢頭加速,工信部、發改委、市場監管總局等關鍵產業監管機構發布了高層指導方案。 7月的政治局會議重申了此項行動的優先地位。儘管仍處於早期階段,”反內捲”行動將推動對低價競爭的監管,並促進落後產能出清,從而驅動多晶矽價格回升和主要太陽能企業盈利拐點更早到來。

9月中國國家主席習近平公佈了中國2035年國家自主貢獻目標,明確承諾將風電和光伏裝置容量擴大到3,600GW,是2020年水準的六倍多。這意味著新目標對應未來10年光伏和風電年均裝置容量至少為200GW。要實現這一目標同時也需要儲能和電網基礎設施強勁、並行發展。我們預計,儲能將成為管理再生能源間歇性的必須配套,而包括特高壓輸電和智慧電網升級在內的電網大規模擴張將是根本前提。

Global X 中國電動車及電池 ETF(2845)投資於電動車及電池全價值鏈的關鍵企業,涵蓋整車製造、電池生產、電池組件、汽車零件、鋰業公司等。此外,該ETF的許多成分股公司亦涉足人形機器人以及智慧駕駛等人工智慧應用相關主題。

我們認為中國電動車銷售在第四季傳統銷售旺季或將加速成長,同時電池需求保持穩健,電池材料成本持續處於低位。根據中國汽車動力電池產業創新聯盟及未來資產集團2025年9月數據,電動車動力電池裝置量年增32%,季增12%,達到62.5GWh;儲能電池銷量維持在35.6GWh的高位,較去年同期成長49%。電池材料價格較2022年高峰已下跌逾80(高盛,2025年10月),持續支撐電池製造商與電動車生產商的成本優化進程。

Global X 恒生高股息率 ETF(3110)投資於50只依股息率篩選並加權的港股。該防禦型ETF憑藉其具吸引力的股息率(6.3%, 截至2025年8月)、較低估值及聚焦內需的行業佈局,預計在當前波動市為投資者帶來更穩定的收益。

自2025年10月以來,高股息策略跑贏大盤,恒生高股息率指數總回報達+5.4%,而同期恒生指數與恒生科技指數總回報分別為-3.3%與-10.0%(統計期間為9月30日至11月4日)。年初至今中港股市在科技龍頭驅動下表現優異,近期受到中美貿易緊張局勢再度升級、投資人獲利了結、中央會議召開及2025年三季財報季開啟等多重因素影響,港股/A股市場正進入震盪整固階段。在市場波動加劇背景下,更多投資者正從成長/科技板塊調倉到價值/股息板塊。儘管10月底的中美貿易會談取得正面成果,降低了貿易政策不確定性,但美國政府持續停擺正在消耗市場流動性,導致11月初全球風險資產遭遇拋售。高股息策略為投資者應對當前市場波動提供了更穩健的選擇。

除了收到近期投資人偏好轉變的驅動外,我們認為港股/A股市場的高股利策略長期具備顯著投資價值。從基本面來看,中國上市公司憑藉充裕現金部位、強勁自由現金流及目前偏低的分紅比例(30%+),具備較好的提升股東回報的能力。股東回報此投資主題也得到2024年4月”國九條”政策及同年9月央行頒布的「股票增持回購再貸款基金「等政策的支持。從資金流向看,高股利策略兼具高收益與低波動的特性,高度契合保險機構的配置需求。在中國存款利率和債券殖利率持續低迷的背景下,該策略長期可望持續吸引險資加大配置。同樣,中國居民儲蓄資金在低利率環境下追求更高收益,也可能逐步增加權益市場高股息產品配置。

全球主題最佳表現產品

Global X 亞洲半導體ETF(3119)提供針對整個中國半導體產業價值鏈的投資機會。該產品旨在投資在中國從事半導體生產的公司,包括主要業務涉及積體電路設計(無晶圓廠)、製造(晶圓代工廠)、封裝與測試(OSAT)以及半導體生產設備(SPE)的公司。

亞洲已確立自身作為全球半導體生態系統無可爭議的中心,尤其是在AI賦能領域。 AI繁榮帶來了硬體領域的巨額投資,而亞洲在此展現出顯著優勢。全球晶片製造支柱台積電和記憶體供應關鍵角色SK海力士等產業龍頭,是此輪成長的主要貢獻者。儘管美國超大規模資料中心營運商無疑是全球AI資本開支的重要推手,但中國等亞洲國家也已加大AI投資力度,押注產業本土化以提振國內半導體產業。

韓國:韓國半導體股票年內也實現強勁上漲,這主要由內存”超級週期”驅動——由於大量內存供應被AI級內存升級所佔據,導致產能短缺。韓國半導體股票表現與記憶體產業高度相關,三星和SK海力士是全球最大的兩家記憶體供應商。首先,用於AI晶片的HBM需求快速成長,同時下一代AI平台中HBM的位元密度持續提升。 HBM晶片具有更大的晶粒尺寸和更低的每片晶圓產量,這意味著相比標準DRAM,其消耗了更多晶圓(即DRAM產能),從而導致DRAM供應緊張,支撐了DRAM價格。其次,頂級記憶體製造商計劃快速淘汰DDR4,然而智慧型手機市場等眾多產品仍依賴DDR4,這種供需錯配推動DDR4價格年內大幅上漲。第三,全球NAND的審慎供應策略,加上超大規模資料中心營運商對eSSD的需求,為NAND價格提供了支撐。

中國:中國半導體產業的自給自足趨勢正在加速並持續深化。我們觀察到,目前國內雲端服務供應商在人工智慧領域的資本支出與本土晶片製造商的營收之間仍存在顯著差距。隨著英偉達庫存逐步降低,這預示著國產AI晶片具備可觀的成長潛力。以國內主要AI晶片製造商寒武紀為例,其2025年營收可望實現超過400%的成長。

Global X 電動車及人形機器人主動式ETF (3139) :2025年被視為人形機器人的爆發年,在實用且價格合理的機器人產品方面取得重大突破,並實現可見的大規模生產。伊隆馬斯克在2025年初對人形機器人出貨量的樂觀預測,加上Unitree機器人在春晚的舞蹈表演,讓中國機器人零件供應鏈成為焦點。根據與人形機器人供應鏈公司的交流,該行業正朝著開發輕量、靈活、易於部署的機器人方向發展,這些機器人能夠提高營運效率並降低成本。減速器、馬達、絲槓、感測器等一些關鍵部件的競爭似乎加劇,這意味著成本下降可能快於預期,貨幣化前景更加清晰,尤其是在工業和住宅場景中。 (未來資產,2025年9月)

Global X 創新藍籌10強ETF(3422)投資於各行各業推動顛覆性科技浪潮的領先公司,專為尋求不斷發展的創新科技產業投資機會的投資者而設。 Global X 擁有強大的研究團隊和投資顛覆性科技產業的專業知識,是專注於這個新興領域 ETF 的先驅。

谷歌近期宣布推出Gemini 3 Pro模型,整合了深度思考工具與生成式使用者介面等功能,突顯了其在人工智慧領域的競爭優勢。模型基於Google自主研發的TPU進行訓練,公司同時宣布專為”推理時代”設計的Ironwood TPU全面上市。儘管支出增加,Alphabet在第三季仍實現了稅前利潤率擴大7個百分點,推動稅前利潤年增39%。

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