福特與寧德時代合作：利好行業發展

2023年2月13日，福特宣佈投資35億美元，在密歇根州馬歇爾市建造一座磷酸鐵鋰(LFP)電池廠¹。福特的全資子公司將生產磷酸鐵鋰電芯，有關電芯的專業知識及服務由寧德時代提供。儘管該公司尚未披露與寧德時代合作的細節，但根據此前的媒體報導，寧德時代將作為技術合作夥伴，共同研發及生產磷酸鐵鋰電池，為福特電動車供貨。福特在新聞發佈會上強調，將為美國客戶生產具有快充功能的低成本電池，提高北美電池供應鏈的獨立性，為當地創造2,500多個就業崗位，並展現《通脹削減法案(IRA)》的核心宗旨。

關於《通脹削減法案》補貼的關鍵問題，首先，稅務抵免（電芯35美元/千瓦時，電池模塊10美元/千瓦時）沒有零部件或材料溯源要求。第二，也是最重要的一點，電池組件及關鍵礦產須採購於北美（或與美國簽訂自由貿易協定的國家），才能獲得最高每輛汽車7,500美元的消費稅抵免（如下圖所示）。我們預計，福特位於密歇根州的電池工廠將符合《通脹削減法案》的條款。在關鍵礦產溯源方面，成本佔比最大的鋰礦開採，主要位於澳洲及智利，這兩個國家已經符合《通脹削減法案》的要求。渠道調查顯示，寧德時代正尋求於美國盟友國進行鎳礦開採及生產，而印尼（鎳礦開採活動的主要其中地）不屬於美國盟友。此外，最大的電池隔膜製造商雲南恩捷新材料，也是寧德時代最緊密的合作夥伴之一，正積極於美國建設隔膜工廠。因此，福特與寧德時代合作穩賺不賠。最後但同樣重要的是，商用車不適用於《通脹削減法案》要求。

除補貼外，由寧德時代提供支持的新電池工廠將增強福特於全球電動車市場的競爭力。寧德時代掌握領先的電池技術，已將磷酸鐵鋰電池組的價格降至80美元/千瓦時以下，電芯的價格降至60美元/千瓦時以下²。遠低於100美元/千瓦時，即實現與內燃機(ICE)車成本平價的拐點水平。2023年，野馬Mach-E現時暢銷於37國，高於該車推出首年的22個國家。此外，歐洲絕大部份Mach-E消費者購買這款車用於替換內燃機車。福特商用車令福特連續八年蟬聯歐洲第一商用車品牌。正如該公司所強調的，寧德時代的磷酸鐵鋰電池將幫助福特控制甚至進一步降低電池成本及電動車價格，從而推出各種價格親民的乘用車和卡車。福特宣佈，到2023年，電動車生產率將達到60萬輛，其中：270,000輛野馬Mach-E將於北美、歐洲及中國銷售；150,000輛Transit電動車將於北美及歐洲銷售；此外，還有30,000輛新款中型SUV將出口歐洲。待新電池工廠投產後，該公司計劃到2026年將電動車產銷量提高至200萬輛，這幾乎是福特2021年汽車總產量的一半。我們預計，未來該公司將加快向歐洲及全球其他地區出口電動車。

這一獨特的合作關係結構也為中國電池製造商指明一條進入美國市場的道路。我們從此次合作中看出，儘管中美之間的地緣政治局勢持續緊張，但中國供應商受到美國原始設備製造商(OEM) 及地方州政府的熱烈歡迎。如果此種形式的協議奏效，其他具有競爭力生產優勢的中國電池製造商也有機會以類似的渠道進入美國市場。這亦將有利於不受《通脹削減法案》限制以及與寧德時代緊密聯繫的中國電池設備製造商及材料製造商。福特的實踐也證明了，磷酸鐵鋰電池能夠應用於有更高能量密度要求的貨卡。整體而言，我們認為這一消息對福特、寧德時代乃至中國電池供應鏈而言都是利好消息。