福特与宁德时代合作：利好行业发展

2023年2月13日，福特宣布投资35亿美元，在密歇根州马歇尔市建造一座磷酸铁锂(LFP)电池厂¹。福特的全资子公司将生产磷酸铁锂电芯，有关电芯的专业知识及服务由宁德时代提供。尽管该公司尚未披露与宁德时代合作的细节，但根据此前的媒体报导，宁德时代将作为技术合作伙伴，共同研发及生产磷酸铁锂电池，为福特电动车供货。福特在新闻发布会上强调，将为美国客户生产具有快充功能的低成本电池，提高北美电池供应链的独立性，为当地创造2,500多个就业岗位，并展现《通胀削减法案(IRA)》的核心宗旨。

关于《通胀削减法案》补贴的关键问题，首先，税务抵免（电芯35美元/千瓦时，电池模块10美元/千瓦时）没有零部件或材料溯源要求。第二，也是最重要的一点，电池组件及关键矿产须采购于北美（或与美国签订自由贸易协定的国家），才能获得最高每辆汽车7,500美元的消费税抵免（如下图所示）。我们预计，福特位于密歇根州的电池工厂将符合《通胀削减法案》的条款。在关键矿产溯源方面，成本占比最大的锂矿开采，主要位于澳洲及智利，这两个国家已经符合《通胀削减法案》的要求。渠道调查显示，宁德时代正寻求于美国盟友国进行镍矿开采及生产，而印尼（镍矿开采活动的主要其中地）不属于美国盟友。此外，最大的电池隔膜制造商云南恩捷新材料，也是宁德时代最紧密的合作伙伴之一，正积极于美国建设隔膜工厂。因此，福特与宁德时代合作稳赚不赔。最后但同样重要的是，商用车不适用于《通胀削减法案》要求。

除补贴外，由宁德时代提供支持的新电池工厂将增强福特于全球电动车市场的竞争力。宁德时代掌握领先的电池技术，已将磷酸铁锂电池组的价格降至80美元/千瓦时以下，电芯的价格降至60美元/千瓦时以下²。远低于100美元/千瓦时，即实现与内燃机(ICE)车成本平价的拐点水平。2023年，野马Mach-E现时畅销于37国，高于该车推出首年的22个国家。此外，欧洲绝大部份Mach-E消费者购买这款车用于替换内燃机车。福特商用车令福特连续八年蝉联欧洲第一商用车品牌。正如该公司所强调的，宁德时代的磷酸铁锂电池将帮助福特控制甚至进一步降低电池成本及电动车价格，从而推出各种价格亲民的乘用车和卡车。福特宣布，到2023年，电动车生产率将达到60万辆，其中：270,000辆野马Mach-E将于北美、欧洲及中国销售；150,000辆Transit电动车将于北美及欧洲销售；此外，还有30,000辆新款中型SUV将出口欧洲。待新电池工厂投产后，该公司计划到2026年将电动车产销量提高至200万辆，这几乎是福特2021年汽车总产量的一半。我们预计，未来该公司将加快向欧洲及全球其他地区出口电动车。

这一独特的合作关系结构也为中国电池制造商指明一条进入美国市场的道路。我们从此次合作中看出，尽管中美之间的地缘政治局势持续紧张，但中国供应商受到美国原始设备制造商(OEM) 及地方州政府的热烈欢迎。如果此种形式的协议奏效，其他具有竞争力生产优势的中国电池制造商也有机会以类似的渠道进入美国市场。这亦将有利于不受《通胀削减法案》限制以及与宁德时代紧密联系的中国电池设备制造商及材料制造商。福特的实践也证明了，磷酸铁锂电池能够应用于有更高能量密度要求的货卡。整体而言，我们认为这一消息对福特、宁德时代乃至中国电池供应链而言都是利好消息。