降息預期下的機遇：透視恒生高股息率ETF的配置價值

Global X 恒生高股息率 ETF (3110) 於2025年9月9日宣佈每股支付1.6港元的股息。除息日期為9月24日，計劃於9月30日派息。根據8月29日的基金淨值，該ETF過去12個月的股息率為6.25%¹。過去三年來，每股股息呈逐步上升趨勢。

^{1資料來源：未來資產，2025年8月29日。股息率並不保證，管理人可酌情決定從資本或收益中派發分派。管理人可全權酌情決定在每個財政年度每半年向單位持有人宣派分派，分派宣告日期、分派金額及除息付款日期詳情將公佈於管理人網站https://www.globalxetfs.com.hk/。分派可能從資本或收益中支付，具體由管理人酌情決定。不能保證一定會派發分派，且股息率不作擔保。請參閱基金章程瞭解分派政策及其他詳情。年化收益率計算方式如下：（2025年3月及2025年9月每股派發股息）/ 2025年8月29日基金每單位資產淨值。投資者應注意，收益率數字為估算且僅供參考，並不代表基金表現，實際派息頻率和/或金額不作保證。請注意正分派收益率並不表示總投資回報為正。投資者不應僅根據上述信息作出投資決定。請參閱章程（包括產品資料概要）以瞭解產品特點及風險因素等詳情。投資涉及風險。過往表現並不預示未來表現。}

恒生高股息率指數（HSHDYI）的股息率截至8月29日為6.9%²。在6月年度重新平衡後，指數股息率增至7.8%（恒生，2025年9月），隨後股息率有所下降是由於股價增長。自2024年以來，該指數每股股息和股價均保持穩定上升趨勢。

^{2資料來源：未來資產、恒生指數公司，2025年8月29日。指數收益率不等於基金收益率/回報率。正收益率並不表示正回報。從資本或實際從資本中支付分派，相當於返還或提取投資者部分初始投資資金，或來自該初始投資所產生的資本收益。任何此類分派可能導致基金每股資產淨值即時減少，並將減少未來可投資資本。}

最近美國勞工數據偏疲軟，再加上美聯儲更為鴿派的立場，正在推動市場對美聯儲九月開啟降息週期的預期。在市場不確定性中，高股息策略因其具有吸引力的股息率和較低的波動率受到投資者的青睞，我們最近看到更多投資者對該產品表現出興趣。對於中國內地市場，低銀行存款利率和債券收益率可能會促使更多家庭儲蓄流入股票市場，而高股息類產品可能是首批受益者之一。高股息策略也是中國強有力刺激方案和政策支持的主要受益者。中國人民銀行的股票增持回購再貸款基金應該會促進企業回購，而去年中央政府發佈的《國九條》也促進了更穩定和更頻繁的企業股息支付。(未來資產，2025年9月)

成分股更新

在最新的財報季中，50個成分股中有42個企業宣佈了2025年上半年的中期股息。在這42家宣佈2025年上半年中期股息的公司中，有30家公司（占比71%）的每股股息對比去年同期保持不變或者增加。過去十二個月（2025年上半年中期股息 + 2024年年度股息）的每股股息（DPS）同比增長了7.9%。除了現金股息外，一些公司還通過股票回購計劃來增加股東回報。（資料來源：公司數據，未來資產。注：在50個成分股中，有46家公司的財政年度截至日期為12月31日。3家公司的財政年度截至日期為3月31日。1家公司的財政年度截至日期為6月30日。這裡提到的2025年上半年中期股息是指股息的除權日期從2025年6月30日到2025年12月31日。這裡提到的2024年年度股息是指股息的除權日期從2024年12月31日到2025年6月30日。計算基於2025年9月5日的成分股和權重。）

中國宏橋 (1378 HK) – 宏橋未宣佈中期股息，但管理層保證宏橋在2025年的全年股息支付比率不會低於2024年的水平，約為63%。此外，董事會還宣佈了一個新的股份回購計劃，總價值超過港幣30億，回購的股份將被注銷。儘管沒有中期股息，但全年支付比率的擔保和新的股份回購計劃將繼續增強該企業的總股東回報。最近十二個月的股息率為6.3%。受鋁價上漲和供需關係改善的驅動，宏橋的股價今年以來大幅上漲。（資料來源：公司數據，未來資產。注：下文最近十二個月股息率是基於2025年8月29日的股價計算。）

裕元工業 (551 HK) – 裕元工業在八月上漲了11%。2025年第二季度業績基本符合預期，淨利潤高於預期，主要是由於較低的稅率和金融工具公允價值收益貢獻。儘管增長的不確定性存在，但目前合理的估值為投資者帶來具有吸引力的股息收益率。（資料來源：公司數據，未來資產。2025年9月。）

恒隆地產 (101 HK) – 恒隆地產宣佈在2025年上半年每股派息0.12港元，同比持平。管理層預計其中國租戶銷售在2025年下半年將進一步縮小或轉為正值，特別是在2024年第三季度低基數的情況下，如果消費者和商業情緒沒有進一步顯著惡化。新項目的完成應該增強經常性收入，支撐股息支付。恒隆過去十二個月股息收益率為6.6%。（資料來源：公司數據，未來資產。2025年9月。）

中遠航運(1919 HK) – 中遠航運宣佈在2025年上半年每股派息人民幣0.56元，基於不變的股息比率49%，同比增長7.7%。中遠航運過去十二個月股息收益率為12%。（資料來源：公司數據，未來資產。2025年9月。）

希慎(14 HK) – 希慎宣佈在2025年上半年每股派息0.27港元，同比持平。管理層重申了其穩定的股息分配政策目標。希慎的滾動股息收益率為7.4%。（資料來源：公司數據，未來資產。2025年9月。）

東方海外(316 HK) – 東方海外宣佈2025年上半年每股股利0.72美元，較去年同期成長14%。東方海外的滾動股息收益率為12%。（資料來源：公司數據，未來資產。2025年9月。）