全球電動車及電池：2022年上半年回顧

行業趨勢

儘管全球經濟放緩、電動車價格上漲導致消費者購買能力下降、以及中國新冠疫情捲土重來導致上海於4月及5月封城，令市場擔憂情緒不斷加劇，但今年上半年全球電動車銷量仍保持穩健。在油價飆升與能源危機的背景下，電動車在中國、歐洲及美國的普及率加速增長（圖表1）。在政策方面，中國宣佈下調汽車購置稅以刺激汽車銷售。愈來愈多地方政府為購買或更換新車提供補貼，尤其是針對電動車。

雖然電動車的終端需求強勁，但供應限制於整個2022年上半年持續存在。持續的芯片短缺令汽車行業的供應鏈正常化進程緩慢。封鎖期間中國汽車廠商停產，加劇電動車的供應鏈緊張問題。截至6月中旬，中國最暢銷電動車車型的最短客戶等待時間保持在1至24周的穩定範圍，平均前置時間為6.7周（圖表2）。其他國家的等待時間也同樣漫長。

今年迄今，全球電動車普及率提高迫使包括汽車製造商及零部件供應商在內的公司加快向電動車轉型（圖表3）。當前能源價格高企，在美國，混合動力電動車及純電動車的整體擁有成本較汽油動力車更低，尤其是電動車享有稅收優惠。¹全球各地汽車製造商紛紛推出新款電動車，以及預計電動車價格進一步上漲導致需求提前復甦，亦為這種結構轉型提供支持。

大宗商品價格上漲是2022年上半年的另一個焦點，這導致電動車電池相關材料的價格上漲。雖然電池金屬價格似乎已經見頂，但鋰價格仍維持在相對較高的水平，約人民幣48萬元/噸（圖表4）。由於電池成本約佔電動車成本的30%²，金屬價格過高給電動車公司及電池製造商的利潤均造成巨大壓力，這已反映在公司的季度盈利中。部分中國電池製造商透過續簽及重組合約，設法應對商品成本不斷上升的壓力。受益於長期合約及更好的價格傳遞機制，韓國電池廠商得到相對完善的保護。

市場前景

我們認為，在國家與地方刺激政策的支持下，中國的電動車銷售將在年底前中國的保持強勁。消費者可能會將購車計劃提前至今年，以享受仍生效的優惠政策定，這意味著如果取消補貼，2023年的銷量或將大幅下降。好消息是，政府目前正討論延長補貼或購買稅免徵期限。

對於美國及歐洲的電動車銷售，儘管目前能源價格高企，令電動車於當前形勢下較汽油動力車更具優勢，但全球經濟放緩可能會抑制購車興趣。據密西根大學5月份的一項調查，消費者購買新車的意願創歷史新低，原因是價格高及利率上升。

對於電池製造商而言，未來12至18個月可能是困難時期。第三季度後，成本膨脹的壓力可能得到緩解，但競爭將更加激烈，因為大多數主要公司都宣佈了未來三年的積極擴張計劃。一些公司聲稱，來自大型原始設備製造商的訂單能夠支撐其擴張產能，並且得益於集成供應鏈，其更具有成本效率。然而，2022年第1季度的毛利率下降表明，這些公司確實難以將成本轉嫁給原始設備製造商。