通過3119 HK佈局亞洲優質半導體龍頭

截至9月30日，2025年亞洲半導體股票表現顯著優於美國同業，Factset亞洲半導體指數年內漲幅高達39%，遠超納斯達克100指數17%和費城半導體指數28%的漲幅。（數據來源：FactSet、納斯達克、費城交易所，2025年9月30日）

這一表現差異凸顯了一個根本性的市場認知：亞洲已確立自身作爲全球半導體生態系統無可爭議的中心，尤其是在AI賦能領域。AI繁榮帶來了硬件領域的鉅額投資，而亞洲在此展現出顯著優勢。全球芯片製造支柱臺積電和內存供應關鍵角色SK海力士等行業龍頭，是此輪增長的主要貢獻者。儘管美國超大規模數據中心運營商無疑是全球AI資本開支的重要推手，但中國等亞洲國家也已加大AI投資力度，押注產業本土化以提振國內半導體產業。

觀察各區域市場動態，受寒武紀等國內AI企業的增長以及結構性本土化需求推動，中國半導體產業今年表現卓越。中國半導體自給自足的趨勢正在加速並獲得市場關注。近期行業的發展加劇了市場對此趨勢的情緒：從英偉達要求供應商暫停H20相關生產的報道開始，隨後是DeepSeek爲下一代國產AI芯片優化的V3.1模型、中國禁止企業採購英偉達AI芯片、華爲公佈雄心勃勃的三年AI芯片路線圖，以及中芯國際測試國產DUV光刻機工具。這些事件均凸顯了實現國產替代的緊迫性和協同努力。我們相信中國半導體本土化進程是一個長期的結構性趨勢。

與此同時，韓國半導體股票年內也實現強勁上漲，這主要由內存”超級週期”驅動——由於大量內存供應被AI級內存升級所佔據，導致產能短缺。韓國半導體股票表現與內存行業高度相關，三星和SK海力士是全球最大的兩家內存供應商。首先，用於AI芯片的HBM需求快速增長，同時下一代AI平臺中HBM的位密度持續提升。HBM芯片具有更大的晶粒尺寸和更低的每片晶圓產量，這意味着相比標準DRAM，其消耗了更多晶圓（即DRAM產能），從而導致DRAM供應緊張，支撐了DRAM價格。其次，頂級內存製造商計劃快速淘汰DDR4，然而智能手機市場等衆多產品仍依賴DDR4，這種供需錯配推動DDR4價格年內大幅上漲。第三，全球NAND的審慎供應策略，加上超大規模數據中心運營商對eSSD的需求，爲NAND價格提供了支撐。

日本半導體股票在2025年同樣錄得穩健漲幅，這得益於汽車和工業應用相關的設備及功率半導體需求韌性十足。半導體前道設備股雖然波動，但因2026年DRAM產能擴張前景改善而近期反彈。另一方面，與AI相關的半導體設備股，如愛德萬測試，受益於英偉達對測試設備的強勁訂單，年內表現強勁。(TrendForce, 未來資產, 2025年10月1日)