重要资料
投资者请勿单凭本网页作投资决定，应阅读本产品的基金说明书所载的详情及风险因素。投资涉及风险，过往业绩并不代表未来表现。概不能保证本金会获得偿还。投资者应注意：
- Global X 纳斯达克100备兑认购期权主动型ETF（「本基金」）的投资目标是透过主要(i)投资于纳斯达克100指数（「参考指数」）的成份股本证券；及(ii)出售（即「沽出」）参考指数的认购期权以收取认购期权买方支付的款项（即「期权金」），以产生收入。
- 倘本基金所持有的参考指数相关证券价值下跌，本基金就沽出参考指数认购期权收取的期权金或可在一定程度上减少有关损失。然而，采用备兑认购期权策略的缺点是本基金从参考指数水平上升获利的潜力有限，以所沽出的参考指数认购期权的行使价为限，再加上所收取的期权金。
- 参考指数认购期权的市值可能受一系列因素影响，包括供需情况、利率。本基金成功利用参考指数认购期权的能力将取决于管理人正确预测未来价格波动的能力。倘于认购期权期间参考指数认购期权到期或参考指数市值下跌，本基金自沽出参考指数认购期权收取的期权金可能不足以抵销自参考指数市值下跌所变现的亏损。
- 场外市场的参考指数认购期权的流动性可能不如交易所上市期权。本基金可能认为有关对手方的条款逊于上市期权所享有的条款。再者，交易所于波动市况下可能暂停期权买卖。倘被暂停交易，本基金未必能够于合宜或有利的时机沽出参考指数认购期权。
- 使用期货合约涉及市场风险、波动风险、杠杆风险、负转仓收益及「正价差」风险。
- 由管理人持有或控制的期货合约或期权合约的持仓总额，不得超过相关规则所规定的上限。如该等持仓达到限额，或基金资产大幅增长，管理人可考虑调整及平仓部分持仓。这或会限制新股份的增设及导致股份价格与资产净值出现偏离。
- 投资参考指数期货及沽出参考指数认购期权一般需提供保证金。倘本基金因芝加哥商品交易所及／或本基金的经纪所施加的保证金要求而无法达致其投资目标，本基金可能会面临或会超过本基金初始投资金额的巨额损失，而投资者可能会蒙受其自身投资的巨额或全额损失。”
- 本基金采用主动式管理的投资策略。由于实施的投资程序可能导致本基金表现低于直接投资于参考指数的成份股本证券，本基金可能无法达成其目标。
- 本基金因追踪地域或国家的证券的表现而承受集中风险。
- 参考指数的成份证券及相应本基金的投资可能不时集中于特定行业。一定程度上亦属于集中风险的范围。
- 本基金可能涉及与不同科技板块及主题相关的风险。若这些板块或主题出现下行情况，可能对本基金产生不利影响。
- 股份于联交所的成交价受二级市场因素影响，股份可能会以本基金资产净值的重大溢价或折让成交。
- 管理人可酌情决定从本基金的资本中拨付分派。从资本中拨付分派，意即退还或提取投资者原先投资或当中应占任何资本收益的部分款项，可能会导致本基金的每股股份资产净值即时减少，并将减少可供未来投资的资本。
- 本基金可能因借用人可能无法按时或甚至根本不能归还证券蒙受损失，而追回借出证券亦可能有延误。这可能限制本基金根据赎回要求履行交付或付款责任的能力。因借出证券的定价不准确或借出证券的价值变动而导致的抵押品价值不足，可能导致本基金出现重大亏损。
- Global X 标普500备兑认购期权主动型ETF（「本基金」）的投资目标是透过主要(i)投资于标普500指数（「参考指数」）的成份股本证券；及(ii)出售（即「沽出」）参考指数的认购期权以收取认购期权买方支付的款项（即「期权金」），以产生收入。
- 倘本基金所持有的参考指数相关证券价值下跌，本基金就沽出参考指数认购期权收取的期权金或可在一定程度上减少有关损失。然而，采用备兑认购期权策略的缺点是本基金从参考指数水平上升获利的潜力有限，以所沽出的参考指数认购期权的行使价为限，再加上所收取的期权金。
- 参考指数认购期权的市值可能受一系列因素影响，包括供需情况、利率。本基金成功利用参考指数认购期权的能力将取决于管理人正确预测未来价格波动的能力。倘于认购期权期间参考指数认购期权到期或参考指数市值下跌，本基金自沽出参考指数认购期权收取的期权金可能不足以抵销自参考指数市值下跌所变现的亏损。
- 场外市场的参考指数认购期权的流动性可能不如交易所上市期权。本基金可能认为有关对手方的条款逊于上市期权所享有的条款。再者，交易所于波动市况下可能暂停期权买卖。倘被暂停交易，本基金未必能够于合宜或有利的时机沽出参考指数认购期权。
- 使用期货合约涉及市场风险、波动风险、杠杆风险、负转仓收益及「正价差」风险。
- 投资参考指数期货及沽出参考指数认购期权一般需提供保证金。倘本基金因芝加哥商品交易所及／或本基金的经纪所施加的保证金要求而无法达致其投资目标，本基金可能会面临或会超过本基金初始投资金额的巨额损失，而投资者可能会蒙受其自身投资的巨额或全额损失。
- 本基金采用主动式管理的投资策略。由于实施的投资程序可能导致本基金表现低于直接投资于参考指数的成份股本证券，本基金可能无法达成其目标。
- 本基金因追踪地域或国家的证券的表现而承受集中风险。
- 参考指数的成份证券及相应本基金的投资可能不时集中于特定行业。一定程度上亦属于集中风险的范围。
- 股份于联交所的成交价受二级市场因素影响，股份可能会以本基金资产净值的重大溢价或折让成交。
- 管理人可酌情决定从本基金的资本中拨付分派。从资本中拨付分派，意即退还或提取投资者原先投资或当中应占任何资本收益的部分款项，可能会导致本基金的每股股份资产净值实时减少，并将减少可供未来投资的资本。
- 本基金可能因借用人可能无法按时或甚至根本不能归还证券蒙受损失，而追回借出证券亦可能有延误。这可能限制本基金根据赎回要求履行交付或付款责任的能力。因借出证券的定价不准确或借出证券的价值变动而导致的抵押品价值不足，可能导致本基金出现重大亏损。
一周年回顾：纳斯达克100备兑看涨期权ETF（3451 HK）
自Global X 纳斯达克100备兑认购期权主动型ETF（3451 HK）于2025年9月30日上市以来，至今已届一周年。让我们回顾产品首年的表现，以及其对资产配置的启示。
表现回顾
若将基金派发的分派再投资，该ETF首年录得20.3%回报。[基金成立日期：2025年9月30日。2025历年自首个交易日起的总回报：6.80%；2026年年初至今总回报：12.8%。] 虽然回报低于同期上升约23.8%的参考指数纳斯达克100指数，但该ETF的表现正好体现备兑认购期权策略的设计目的。
[表1] 3451 HK自上市以来的一年期表现比较
（资料来源）彭博；（注）总回报假设所有已派分派均作再投资
「备兑认购期权」是一种投资策略：基金买入指数成分股，同时沽出相关股份的认购期权，以收取期权金。投资者通常基于以下原因采用此策略：
- 管理波动：当您相信相关资产长远仍具增长潜力，但忧虑其高波动时。
- 下行缓冲：沽出期权可带来可观现金收入，当市场下跌时，这笔收入可为投资组合提供缓冲。
然而，由于策略为潜在上行回报设定上限，在市场强劲上升期间，其表现自然会落后于相关资产。
过去一年，该ETF的表现正是如此。在市场下跌期间（例如2026年2月和3月），ETF跑赢参考指数；而在指数上升时（例如2026年4月），则表现落后。
[图表] 3451 HK与纳斯达克100指数的一年期表现
（资料来源）彭博
纳斯达克100指数一年回顾及其启示
尽管近期市场忧虑人工智能热潮可能放缓，纳斯达克100指数过去一年仍录得强劲回报。当不少投资者认为人工智能利好已充分反映于估值之中，指数为何仍能取得佳绩？答案在于科技板块内部出现明显分化：
- 可能被新一代人工智能技术取代或受到冲击的软件企业，股价表现大幅波动。
- 相反，云端服务供应商的强劲增长完全抵销了上述拖累。随着企业加快采购人工智能基建，亚马逊、Alphabet及微软的云端收入急增。
[表] 云端服务供应商最新季度收入增长
| 公司 | 云端服务 | 云端业务增长（按年） | 公司整体增长（按年） |
|---|---|---|---|
| Microsoft | Azure, Copilot | 32% | 17% |
| Amazon | AWS | 37% | 20% |
| Alphabet | Google Cloud | 82% | 24% |
（资料来源）彭博，2026年10月
我们预期这种板块轮动将会延续。在人工智能时代，部分传统科技业务将逐步失去优势，但纳斯达克100指数内的新兴创新企业将找到新的收入来源，继续推动大市向前。
同时，持续的板块轮动将令市场波动维持高企，为本备兑认购期权ETF持续收取期权金创造有利条件。
备兑认购期权策略为何适合美股投资
展望未来，我们认为Global X纳斯达克100备兑认购期权主动型ETF（3451 HK）在当前环境下仍是一项稳健的投资策略，主要基于三大趋势：
- 相关企业基础稳固：纳斯达克100指数由全球领先的科技企业组成，例如NVIDIA、Alphabet、微软、苹果、亚马逊及SpaceX。
- 估值偏高：相关股份经历逾十年的强劲牛市后，估值已升至较高水平，投资者更难找到具吸引力的入市时机。
- 宏观不确定性：美国政府债务持续膨胀、通胀黏性等宏观逆风令投资者保持警惕，亦导致市场频繁波动。
当股价不再便宜、市场波动加剧时，备兑认购期权策略的优势尤其突出。投资者毋须单纯寄望股价持续上升，而可利用市场波动获取相对稳定的现金流。
额外优势：香港投资者的税务效益
除了市场前景外，这只ETF还有另一项优势：有助节省税项。
由于本产品在香港注册并于香港联合交易所上市，与在美国上市或注册的基金相比，可为香港及国际投资者提供更佳的税务效益：
(852)3555 5888
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