重要资料
投资者请勿单凭本网页作投资决定,应阅读本产品的基金说明书所载的详情及风险因素。投资涉及风险,过往业绩并不代表未来表现。概不能保证本金会获得偿还。投资者应注意:
- Global X中美科技ETF(「本基金」) 的投资目标是提供在扣除费用及开支前,与未来资产中美科技指数(「指数」)表现紧密相关的投资回报。
- 本基金将主要采用全面复制策略,透过按指数成分股占指数大致相同的比重,直接投资于指数成分股,以达致本基金的投资目标(「复制策略」)。
- 倘采纳全面复制策略不符合效益或不切实可行,或在管理人全权酌情认为属适当的情况下,管理人可采用代表性抽样策略,持有由管理人使用以某规则为依据的定量分析模式选出可代表指数的抽样成分证券,从而建立投资组合样式(「代表性抽样策略」)。于采用代表性抽样策略时,管理人可使本基金偏离指数比重,惟条件是与任何成分股指数比重的最大偏离值不得超过有关比重的正负3个百分点。
- 指数为新指数且营运历史较短,投资者难以评估其过往表现,故此无法保证指数的表现。本基金可能会较其他追踪较成熟、具有较长营运历史的指数的交易所买卖基金面临更高风险。
- 由于指数集中于科技行业,相比其他宽基股票指数,指数表现的波动可能更大。本基金的价格波动较追踪范围更广指数的交易所买卖基金更大。
- 本基金与科技主题高度相关。科技业务须遵循私隐、数据保护、内容监管、知识产权、竞争、未成年人保护、消费者保护及税收等复杂法律法规。该等法律法规可能会发生变化,且其诠释存在不确定性,可能导致申索、变更商业惯例、遭受罚款、营运成本增加,或用户增长率、用户参与度或广告互动率下降,或以其他方式损害科技业务。上述因素均可能影响本基金所投资科技公司的业务及╱或盈利能力,因而对本基金的资产净值造成影响。
- 本基金的基础货币为美元,惟本基金的交易货币为港元及美元。本基金的资产净值及其表现可能会因该等货币与基础货币之间的汇率波动以及汇率管制措施的变动而受到不利影响。
- 借用人可能无法按时或甚至根本不能归还证券。本基金可能因此蒙受损失,而追回借出证券亦可能有延误。这可能限制本基金根据赎回要求履行交付或付款责任的能力。作为证券借贷交易的一部分,由于借出证券的定价不准确或借出证券的价值变动,存在抵押品价值不足的风险。这可能导致本基金出现重大亏损。
- 股份于香港联交所的成交价乃受股份供求状况等市场因素带动。因此,股份可能以对比本基金资产净值的较大溢价或折让买卖。
- 从资本中或实际上从资本中拨付分派,意即退还或提取投资者原先投资或该原先投资应占任何资本收益的部分款项。任何有关分派可能会导致本基金每股资产净值即时减少,及将减少未来投资的可用资本。
- Global X AI基础设施ETF(「本基金」)的投资目标是提供在扣除费用及开支前,与未来资产AI基础设施V2指数(「指数」)表现紧密相关的投资回报。
- 本基金将主要采用实物全面复制策略,基本按指数成份股在指数中的相同比重直接投资于成份股,以达致本基金的投资目标(「复制策略」)。本基金可投资于在美国、加拿大、澳洲、香港、中国内地、台湾、南韩、日本以及欧洲发达或新兴市场国家的证券(包括普通股及存托凭证)。
- 倘采纳全面复制策略无效或不切实可行,或在管理人全权酌情认为属适当的情况下,管理人可采用代表性抽样策略,持有由管理人使用以某规则为依据的定量分析模式选出可代表指数的抽样成分证券,从而建立投资组合样式(「代表性抽样策略」)。于采用代表性抽样策略时,管理人可使本基金偏离指数比重,惟条件是与任何成份股指数比重的最大偏离值不得超过有关比重的正负3个百分点。
- 指数为新指数且营运历史较短,投资者难以评估其过往表现,故此无法保证指数的表现。本基金可能会较其他追踪较成熟、具有较长营运历史的指数的交易所买卖基金面临更高风险。
- 由于指数集中于人工智能基础设施行业,相比其他宽基股票指数,指数表现的波动可能更大。本基金的价格波动较追踪范围更广的宽基指数的交易所买卖基金更大。
- 本基金于人工智能基础设施行业公司的投资可能受有关行业的经济、政治或监管发展影响。本基金投资于从事原材料开采及提炼或为能源或数据中心基础设施提供能源业务的公司,该等公司尤其可能受行业竞争激烈、发展替代能源及节能要求增加影响。本基金投资于从事基础设施相关公司面临多项可能对其业务造成不利影响的因素,例如与资本密集型建设项目相关的高利息成本、难以在高通胀及资本市场动荡时期以合理条件筹集足够资金,以及环境及其他法规发生变化。上述均可能对本基金的投资价值造成不利影响。
- 本基金的资产净值及其表现可能会因该等货币与基础货币之间的汇率波动以及汇率管制措施的变动而受到不利影响。
- 借用人可能无法按时或甚至根本不能归还证券。本基金可能因此蒙受损失,而追回借出证券亦可能有延误。这可能限制本基金根据赎回要求履行交付或付款责任的能力。作为证券借贷交易的一部分,由于借出证券的定价不准确或借出证券的价值变动,存在抵押品价值不足的风险。这可能导致本基金出现重大亏损。
- 股份于香港联交所的成交价乃受股份供求状况等市场因素带动。因此,股份可能以对比本基金资产净值的较大溢价或折让买卖。
- 从资本中或实际上从资本中拨付分派,意即退还或提取投资者原先投资或该原先投资应占任何资本收益的部分款项。任何有关分派可能会导致本基金每股资产净值实时减少,及将减少未来投资的可用资本。
- Global X亚洲半导体ETF (「本基金」) 于股票证券的投资须承受一般市场风险,其价值可能因投资气氛、政治、地缘政治及经济状况变动以及发行人特定因素等多种因素而波动。
- 半导体行业或会特别受经济或市场影响,包括但不限于国内及国际竞争压力、半导体行业迅速发展的特质令产品容易过时、半导体公司客户的经济表现以及资本设备开支。从事半导体行业的公司往往研发开支繁多及庞大或会导致市场上半导体行业内所有公司的证券价值下跌。
- 部分亚洲证券交易所(包括中国内地)可能有权暂停或限制相关交易所的任何证券交易。政府或监管机构也可能制定影响金融市场的政策。由于进行证券交易或需取得识别码或证明书,部分亚洲市场可能有较高的投资准入壁垒。上述均可能对基金造成负面影响。
- 基金投资于新兴市场可能涉及更高的风险和特别不同于投资较成熟市场的特殊考量,例如流通性风险、货币风险/控制、政治及经济不确定性、法律及税务风险、结算风险、托管风险、货币贬值、通货膨胀以及出现大幅波动的可能性。
- 本基金的单位于香港交易及结算所有限公司(「香港交易所」)的成交价乃受单位供求状况等市场因素带动。因此,单位可能以对比其资产净值的较大溢价或折让买卖。
- 本基金的合成模拟策略涉及将其资产净值的最多 50%投资于金融衍生工具(主要为通过一个或多个对手方进行的融资总回报掉期交易)。与金融衍生工具有关的风险包括对手方╱信贷风险、流动性风险、估值风险、波动风险及场外交易风险。金融衍生工具容易受到价格波动及较高波动性的影响,可能存在较大买卖差价及没有活跃二级市场。金融衍生工具的杠杆元素╱部分可造成的损失金额可能远高于子基金投资于金融衍生工具的金额。
- 作为证券借贷交易的一部分,由于借出证券定价不准确或借出证券价值变动,故存在抵押品价值不足的风险。这可能导致基金蒙受重大损失。借用人可能无法按时或什至根本不能归还借出的证券。基金可能因此蒙受损失,而追回借出的证券亦可能有延误。这可能限制基金根据赎回要求履行交付或付款责任的能力。
- Global X 纳斯达克100备兑认购期权主动型ETF(「本基金」)的投资目标是透过主要(i)投资于纳斯达克100指数(「参考指数」)的成份股本证券;及(ii)出售(即「沽出」)参考指数的认购期权以收取认购期权买方支付的款项(即「期权金」),以产生收入。
- 倘本基金所持有的参考指数相关证券价值下跌,本基金就沽出参考指数认购期权收取的期权金或可在一定程度上减少有关损失。然而,采用备兑认购期权策略的缺点是本基金从参考指数水平上升获利的潜力有限,以所沽出的参考指数认购期权的行使价为限,再加上所收取的期权金。
- 参考指数认购期权的市值可能受一系列因素影响,包括供需情况、利率。本基金成功利用参考指数认购期权的能力将取决于管理人正确预测未来价格波动的能力。倘于认购期权期间参考指数认购期权到期或参考指数市值下跌,本基金自沽出参考指数认购期权收取的期权金可能不足以抵销自参考指数市值下跌所变现的亏损。
- 场外市场的参考指数认购期权的流动性可能不如交易所上市期权。本基金可能认为有关对手方的条款逊于上市期权所享有的条款。再者,交易所于波动市况下可能暂停期权买卖。倘被暂停交易,本基金未必能够于合宜或有利的时机沽出参考指数认购期权。
- 使用期货合约涉及市场风险、波动风险、杠杆风险、负转仓收益及「正价差」风险。
- 由管理人持有或控制的期货合约或期权合约的持仓总额,不得超过相关规则所规定的上限。如该等持仓达到限额,或基金资产大幅增长,管理人可考虑调整及平仓部分持仓。这或会限制新股份的增设及导致股份价格与资产净值出现偏离。
- 投资参考指数期货及沽出参考指数认购期权一般需提供保证金。倘本基金因芝加哥商品交易所及/或本基金的经纪所施加的保证金要求而无法达致其投资目标,本基金可能会面临或会超过本基金初始投资金额的巨额损失,而投资者可能会蒙受其自身投资的巨额或全额损失。”
- 本基金采用主动式管理的投资策略。由于实施的投资程序可能导致本基金表现低于直接投资于参考指数的成份股本证券,本基金可能无法达成其目标。
- 本基金因追踪地域或国家的证券的表现而承受集中风险。
- 参考指数的成份证券及相应本基金的投资可能不时集中于特定行业。一定程度上亦属于集中风险的范围。
- 本基金可能涉及与不同科技板块及主题相关的风险。若这些板块或主题出现下行情况,可能对本基金产生不利影响。
- 股份于联交所的成交价受二级市场因素影响,股份可能会以本基金资产净值的重大溢价或折让成交。
- 管理人可酌情决定从本基金的资本中拨付分派。从资本中拨付分派,意即退还或提取投资者原先投资或当中应占任何资本收益的部分款项,可能会导致本基金的每股股份资产净值即时减少,并将减少可供未来投资的资本。
- 本基金可能因借用人可能无法按时或甚至根本不能归还证券蒙受损失,而追回借出证券亦可能有延误。这可能限制本基金根据赎回要求履行交付或付款责任的能力。因借出证券的定价不准确或借出证券的价值变动而导致的抵押品价值不足,可能导致本基金出现重大亏损。
- Global X 标普500备兑认购期权主动型ETF(「本基金」)的投资目标是透过主要(i)投资于标普500指数(「参考指数」)的成份股本证券;及(ii)出售(即「沽出」)参考指数的认购期权以收取认购期权买方支付的款项(即「期权金」),以产生收入。
- 倘本基金所持有的参考指数相关证券价值下跌,本基金就沽出参考指数认购期权收取的期权金或可在一定程度上减少有关损失。然而,采用备兑认购期权策略的缺点是本基金从参考指数水平上升获利的潜力有限,以所沽出的参考指数认购期权的行使价为限,再加上所收取的期权金。
- 参考指数认购期权的市值可能受一系列因素影响,包括供需情况、利率。本基金成功利用参考指数认购期权的能力将取决于管理人正确预测未来价格波动的能力。倘于认购期权期间参考指数认购期权到期或参考指数市值下跌,本基金自沽出参考指数认购期权收取的期权金可能不足以抵销自参考指数市值下跌所变现的亏损。
- 场外市场的参考指数认购期权的流动性可能不如交易所上市期权。本基金可能认为有关对手方的条款逊于上市期权所享有的条款。再者,交易所于波动市况下可能暂停期权买卖。倘被暂停交易,本基金未必能够于合宜或有利的时机沽出参考指数认购期权。
- 使用期货合约涉及市场风险、波动风险、杠杆风险、负转仓收益及「正价差」风险。
- 投资参考指数期货及沽出参考指数认购期权一般需提供保证金。倘本基金因芝加哥商品交易所及/或本基金的经纪所施加的保证金要求而无法达致其投资目标,本基金可能会面临或会超过本基金初始投资金额的巨额损失,而投资者可能会蒙受其自身投资的巨额或全额损失。
- 本基金采用主动式管理的投资策略。由于实施的投资程序可能导致本基金表现低于直接投资于参考指数的成份股本证券,本基金可能无法达成其目标。
- 本基金因追踪地域或国家的证券的表现而承受集中风险。
- 参考指数的成份证券及相应本基金的投资可能不时集中于特定行业。一定程度上亦属于集中风险的范围。
- 股份于联交所的成交价受二级市场因素影响,股份可能会以本基金资产净值的重大溢价或折让成交。
- 管理人可酌情决定从本基金的资本中拨付分派。从资本中拨付分派,意即退还或提取投资者原先投资或当中应占任何资本收益的部分款项,可能会导致本基金的每股股份资产净值实时减少,并将减少可供未来投资的资本。
- 本基金可能因借用人可能无法按时或甚至根本不能归还证券蒙受损失,而追回借出证券亦可能有延误。这可能限制本基金根据赎回要求履行交付或付款责任的能力。因借出证券的定价不准确或借出证券的价值变动而导致的抵押品价值不足,可能导致本基金出现重大亏损。
2026年全球市场策略
部分 1: 中美科技时代已经来临 – 内容概要
高端技术与新兴创新领域的竞争格局正日益由两大国家主导:美国与中国。两国科技巨头拥有共同的优势 — 规模经济、创业文化及促进创新的政策框架。从诸多方面来看,它们彼此映照。
历史上,美国在先进技术领域的领导地位毋庸置疑。如今,中国的崛起同样不可否认。以生物技术领域为例,中国企业在ADC(抗体偶联药物)和双特异性抗体等最具前景的研发机制上处于领先地位。中国目前拥有全球最丰富的相关候选药物管线,十年之内可能将有大量重磅药物源自中国实验室。在电池、电动汽车、太阳能板等制造驱动型领域,中国的优势已显而易见。美国则主要在半导体设计和云服务领域保持优势,而在自动驾驶等特定人工智能领域,中国正涌现出具备竞争力的企业。
对于投资者的启示:科技领域未来的赢家将主要来自中美两国,其他地区的机遇将相对有限。集中布局中美两国科技领军企业能帮助投资者把握全球科技行业变革下的投资机会:关注Global X 中美科技ETF(3402 HK)
部分 1.1: 中美科技时代已经来临 – 详细内容
G2时代 – 美国和中国主导高端科技发展
- 我们预计,中美两国将在全球范围内,尤其是在高端技术领域,形成两极主导格局。
- 中美两国在高端科技领域的领先地位,其共同特征在于研发投入巨大且人才储备雄厚。
- 美国和中国在几乎所有关键技术领域的高影响学术发表方面名列前茅
中国为实现科技自主所付出的努力正在取得成效
- 正如“十五五”规划中强调的,中国在高端科技领域,例如半导体、人工智能、生物科技等行业的自立自强仍为未来战略重点
- 中国在这方面正在取得进展。持续的美国芯片禁令和强劲的中国人工智能需求推动了自给率的上升。此外,中国在稀土领域的主导地位也为其带来了强大的对美国的议价能力。
中国出口目的地正在变得更加多元
- 尽管美国关税不确定性仍然存在,中国的出口在2025年仍然保持稳定增长。 主要驱动因素包括出口目的地多元化,中国愈发强大的制造业竞争力,以及温和偏弱的货币
中国公司正在逐步获取竞争对手在全球市场的份额
- 中国正在向全球价值链的高端迈进,高端类别如汽车、电池和太阳能电池板的出口份额逐渐增加
- 中国在人才(受过教育但相对低成本的劳动力)、资本(某些行业有低融资成本)和政策(比如政府在能源和土地方面的支持)方面的优势,使其具有强大的制造竞争力。通过出口,中国商品正在占领全球市场,通过成本效益和日益提高的质量标准这两大优势,逐渐挤压竞争对手。
Global X 中美科技ETF (3402 HK)
部分 2: AI泡沫争论与我们的建议 – 内容概要
围绕人工智能(AI)领域是否存在泡沫的争论仍在持续。我们仍然对AI投资主题的可持续性保持积极的态度,但同时也承认AI股票的估值风险。我们策略是转向投资AI基础设施,由于人工智能发展的瓶颈正从半导体转移至数据中心、电力设备和储能系统。这些环节是AI规模化发展及应用的核心推动力:关注Global X AI 基础设施ETF (3401 HK)
近期的进展印证了这一观点。谷歌的TPU已通过Gemini验证了其性能,并正为向第三方商业化做准备—这对英伟达的统治地位构成了切实的挑战。亚马逊等公司也在加速自研芯片的开发。然而,无论设计环节如何变化,半导体制造环节仍然集中在亚洲:台积电负责制造,SK海力士提供HBM(高带宽内存)供应。历史上,英伟达攫取了AI价值链中的大部分利润;展望未来,亚洲的半导体制造商有望获得更大的份额:关注 Global X 亚洲半导体ETF (3119 HK)
部分 2.1: AI泡沫争论与我们的建议 – 详细内容
人工智能正在推动企业收入、利润和生产力的提升
- 从2022年11月ChatGPT的推出起,人工智能经历了三年的迅猛发展(同期纳斯达克指数涨幅超100%)。然而,人们也越来越担心人工智能泡沫的可能性。
- 尽管估值高企,但我们观察到人工智能积极地带来生产力提升,这让我们相信人工智能可能并非处于泡沫之中,至少在目前阶段。
- 领先科技公司强劲的股价表现得到了他们坚实的基本面、强劲的资产负债表和不断提升的AI应用率的支持
- 从盈利增长(PEG指数)来看,在历史背景下,科技股票的估值处于合理范围内。
AI数据中心:投资上行周期持续
- AI支出趋势强劲:由于人工智能基础设施需求持续超过供给,四大超大规模云服务提供商在2025年第三季度的AI资本支出已超过1000亿美元。
- 在强劲的资本支出和政府支持推动下,AI数据中心将迎来一个为期多年的投资周期。
电力与能源:供需失衡持续存在
- MS预计到2028年,美国电力发电能力将出现49GW的短缺,这主要是由数据中心需求所致。
- 我们预计核能将迎来复兴,得到激增的需求、供给紧缩和去监管政策的支持。
亚洲半导体公司正在受益于AI资本支出热潮
- 亚洲已经确立了全球半导体生态系统的重要地位,特别是在人工智能热潮下。人工智能热潮推动着硬件领域的大规模投资,亚洲企业显著受益。
- 包括中国在内的亚洲国家已经加大了对人工智能的投资,押注核心科技自立自强以支持国内半导体产业。与此同时,韩国的半导体股票也处于上涨周期,这是由于储存芯片超级周期的推动。
Global X AI 基础设施 ETF (3401)
Global X 亚洲半导体ETF (3119 HK)
部分 3: 美元资产: 保持谨慎 – 内容概要
进入2026年,我们对美元持谨慎观点。过去十年间,地缘政治与资本流动在很大程度上驱动了外汇走势,使其日益偏离贸易平衡、实际利率和通胀等基本面因素。尽管地缘政治因素仍然重要,但基本面不容忽视。例如,在美国生产的LFP(磷酸铁锂)电池成本几乎是中国的两倍,这不禁让人质疑在当前汇率环境下美国制造业复兴的可行性。从历史经验看,解决此类失衡与竞争力差距最有效的方式一直是汇率调整。
历史上,全球性危机往往会强化美元的避险属性,从而推升美元汇率。然而,近期的结构性趋势表明,这种模式在下一次经济下行中可能不再成立。过去十年,贸易顺差经济体对美国资产的大量购买支撑了美元。一旦市场风险情绪逆转,资金回流可能削弱这种支撑,挑战美元的韧性。
尽管美元走弱可能部分抵消美国企业的盈利风险—考虑到纳斯达克100指数成分股公司约50%的营收来自美国境外—但美国国债仍易受货币贬值影响,这增加了固定收益资产配置的复杂性。Global X 纳斯达克100备兑认购期权主动型ETF(3451 HK)和 Global X 标普500备兑认购期权主动型ETF(3415 HK)提供了一种实用的对冲工具。该策略结合了股票敞口与期权权利金收入,既能在市场潜在调整时提供缓冲,又能利用市场波动加剧的机会。黄金在2026年可能仍是应对美元风险的有效对冲工具。
部分 3.1: 美元资产: 保持谨慎 – 详细内容
美股估值及集中度偏高
- 我们对2026年之前的美国股市持谨慎态度。当前美股估值处于历史高位,这使市场显得更为脆弱。
- 虽然目前市场环境并未显示存在泡沫,但日益加剧的市场集中度以及人工智能领域不断升级的竞争,凸显了投资者保持多元化配置的重要性。
在美股长期强劲的表现后,组合分散化变得愈发重要
- 美国股市的牛市行情已持续逾十年,本轮涨势主要由大型科技公司的强劲表现推动。
- 尽管新兴市场近年来表现显著不及美股,但美国利率下降、经济持续扩张以及美元可能进一步走弱的预期,共同助力重振了投资者对新兴市场的兴趣。我们看到,在经历了多年的低迷后,新兴市场近期已重拾上涨势头。
美国资产持仓占比在美国和非美投资者中都处于高位
- 过去十年,美国市场的持续上涨、稳健的经济表现以及非美市场相对平淡的回报,共同推动了资金强劲流入美国股市。
- 在这一轮买入潮之后,非美投资者持有的美国资产总量以及美国投资者自身持有的美股仓位,均处于历史高位。这意味着,随着新兴市场复苏,存在资产抛售的风险,特别是对非美投资者而言。
美元顺风正在消退
- 美国资产回报率的上升,叠加美元走强,形成了一个不断强化的良性循环,并最终推高了美国股市的估值。
- 自2025年初以来,非美经济体的韧性表现,加上美国不断扩大的财政赤字和政策不确定性的增加,共同抬升了美元的风险溢价。这导致美元贬值,对于以美元为基础的投资者而言,非美股票变得更具吸引力,从而成为驱动资金进行多元化配置的另一个因素。
美国市场策略: 在震荡市况下部署Covered Call策略
- 美国市场有望呈现震荡走势。 一方面,美国大型科技公司营收和盈利增长强劲,并重申对人工智能投资的承诺。
- 另一方面,市场估值和集中度已处于历史高位,且作为美国市场顺风因素的美元正显现走弱迹象。
- 我们建议通过备兑认购期权策略来布局美国市场,以利用市场波动。
香港上市的美国市场Covered Call ETFs为香港投资者带来税收优势
- 作为非美国税务居民,香港投资者通常须就美国ETF派发的现金股息缴纳30%的美国预扣税(WHT)。虽然可透过特定程序及申请申索此税款,但相关流程往往相当复杂。





















