季度业绩更新——Global X中国电动汽车及电池ETF (2845)

行业动态

• 8月新能源车销量分化：乘联会数据显示，8月新能源乘用车批发销量达130万辆，同比增长10%，环比增长24%。分品牌看，比亚迪8月新能源乘用车销量4万辆，同比持平，环比增长9%，其中海外销售占比22%。小鹏汽车交付3.8万辆，同比增长169%，MONA系列贡献超1.5万辆。理想汽车月交付2.85万辆，同比下降41%。管理层目前将稳态月均纯电车型销量目标调整至1.8-2万辆。（注：上述个股不一定为ETF成分股）
• 电池材料成本维持低位：8月末电池级碳酸锂价格报75万元/吨，周环比下降3.1%，较2024年三季度/四季度/2025年一季度/二季度均价分别低5%/高1%/高2%/高18%。电池材料价格较2022年峰值下跌超80%，持续助力电池制造商与整车厂优化成本。(Goldman Sachs，2025年8月)

个股点评

• 汇川技术当月涨幅18%，是ETF收益的重要贡献者。公司2025年二季度业绩超预期，营收115亿元（同比+19%），经常性净利润14亿元（同比+13%）。公司持续加大人形机器人零部件研发力度，正开发系列模块化、标准化产品，预计9月前后发布首代产品。(公司数据，未来资产，2025年8月)
• 宁德时代当月涨幅16%，是ETF收益重要贡献者。2025年二季度业绩稳健，净利润达165亿元（同比+34%），海外扩张推动利润创历史新高。受益原材料成本下降及有效成本控制，电池单位利润稳定。上半年海外市场收入占比34%（主要受益欧洲电动车需求增长），海外毛利率提升4个百分点至29%。(公司数据，未来资产，2025年8月)
• 拓普集团当月涨幅36%，是ETF收益重要贡献者。2025年二季度营收7亿元（同比+9.7%/环比+24.3%），略超预期，主因国内主机厂渗透率提升。公司已与全球头部人形机器人企业在线性执行器、旋转执行器及灵巧手电机等领域合作，并拓展至机身结构、传感器、足部减震器、电子柔性皮肤等机器人相关领域。(公司数据，未来资产，2025年8月)
• 比亚迪公布的季度业绩相对较弱，2025年二季度盈利64亿元人民币（同比下降30%，环比下降31%），低于市场预期。营收同比增长14%至2010亿元人民币。毛利率是主要失望因素，二季度毛利率环比下降8个百分点至16.3%，受经销商返利、物料清单成本上涨以及5月份降价拖累。降价和促销返利可能是一次性的，不会延续到下半年。随着价格企稳以及政府持续推进“反过度”运动，国内市场单位利润有望在下半年进一步回升。另一方面，海外销量好于预期，支撑了比亚迪的收入和利润增长。尽管短期面临阻力，但凭借其垂直整合、技术领先地位以及快速扩张的全球业务，比亚迪的长期前景依然强劲。（公司数据，未来资产，2025年9月）

行业展望

我们长期看好电动车与电池产业链增长潜力及渗透率提升趋势。2025年延续实施的汽车以旧换新政策将持续刺激国内置换需求，叠加出口销售，有望支撑中国汽车市场韧性并利好本土头部品牌。政府反内卷行动可能改善行业定价环境。预计中国汽车市场将保持激烈竞争态势，头部电动车/电池品牌及小米等新势力将持续推出强劲新品与技术革新。比亚迪在量产车型搭载”天神之眼”智能驾驶系统，将加速中国智能驾驶普及。地缘政治仍是主要风险，但中国电动车凭借成本优势在新关税环境下仍具竞争力，本土化生产将成为中长期解决方案。(未来资产，2025年)