投资商品的3大门坎,ETF如何逐一拆解? - Global X ETFs Hong Kong

本文件仅供市场营销之用。

重要资料

投资者请勿单凭本网页作投资决定,应阅读本产品的基金说明书所载的详情及风险因素。投资涉及风险,过往业绩并不代表未来表现。概不能保证本金会获得偿还。投资者应注意:

  • Global X 铜矿产业 ETF (「本基金」)的投资目标是提供在扣除费用及开支前与Solactive Copper Miners Index (「指数」)表现紧密相关的投资回报。
  • 相关指数为新指数而且营运历史较短,投资者难以评估其过往表现。故此本基金可能会较其他追踪较成熟、具有较长营运历史的指数的交易所买卖基金面临更高风险。
  • 指数成分股可能集中于从事铜矿开采业及/或铜衍生结构件制造业的公司。与较具有更广泛投资组合的基金相比,本基金的价值可能更为波动。
  • 本基金或会投资于中小型市值公司的股票。在一般情况下,中小型市值公司的股票流动性较低,亦因不利的经济发展情况而出现较大股价波动。
  • 本基金投资于新兴市场可能涉及更高的风险和特别不同于投资较成熟市场的特殊考量,例如流动性风险、货币风险、政治不确定性、法律及税务风险、以及出现大幅波动的可能性。
  • 本基金的基础货币为美元,惟本基金的交易货币为港元及美元。本基金的资产净值及其表现可能会因该等货币与基础货币之间的汇率波动以及汇率管制措施的变动而受到不利影响。
  • 股份于联交所的成交价受二级市场因素影响,股份可能会以本基金资产净值的重大溢价或折让成交。
  • 管理人可酌情决定从本基金的资本中拨付分派。从资本中拨付分派,意即退还或提取投资者原先投资或当中应占任何资本收益的部分款项,可能会导致本基金的每股股份资产净值即时减少,并将减少可供未来投资的资本。
  • 本基金可能因借用人可能无法按时或甚至根本不能归还证券蒙受损失,而追回借出证券亦可能有延误。这可能限制本基金根据赎回要求履行交付或付款责任的能力。因借出证券的定价不准确或借出证券的价值变动而导致的抵押品价值不足,可能导致本基金出现重大亏损。
  • 原油价格极为波动,或会大幅上落,并可能受各类事件或因素影响,例如原油产量及销量、原油供求之间的复杂关系、天气、原油库存量、战争、投机者活动、石油输出国组织的行为及管控、主要耗油国的经济活动及其他金融市场因素。
  • 投资于期货合约涉及特定风险,例如高波动性、杠杆作用、转仓及保证金风险。原油价格极为波动,阁下投资于此产品可能蒙受巨额/全盘损失。
  • 由于本基金的投资集中于原油市场,与较分散投资的基金相比,本基金较容易受石油价格波动影响。
  • 本基金的单位于香港交易及结算所有限公司(「香港交易所」)的成交价乃受单位供求状况等市场因素带动。因此,单位可能以对比其资产净值的较大溢价或折让买卖。
  • Global X 黄金备兑认购期权主动型ETF(「本基金」)* (*此基金为一只合成交易所买卖基金)的投资目标是主要透过投资于黄金期货及/或追踪黄金价格的交易所买卖基金(统称「黄金表现」),并结合备兑认购期权策略以产生收益。本基金将采用合成投资策略,将其资产净值最多100%投资于融资总回报掉期。
  • 此合成投资策略导致本基金承受对手方风险,包括抵押品不足风险、违约风险、日内对手方风险、掉期提早终止风险及掉期费用变动风险。
  • 本基金将其资产净值超过50%及最多100%投资于金融衍生工具。与此相关的风险包括对手方╱信贷风险、流动性风险、估值风险、波动性风险及场外交易风险。
  • 本基金采用主动式管理的投资策略。由于实施的投资程序可能导致本基金表现低于直接投资于参考指数的成份股本证券,本基金可能无法达成其目标。
  • 本基金从黄金表现上升获利的机会将在结构上以所参考黄金认购期权的行使价加上名义期权金为限。于急升市况下,此限制可能导致基金表现逊于黄金表现。相反,本基金仍承受黄金表现下跌的风险敞口,因掉期所嵌入的备兑认购期权策略并不提供全面的下行保障。
  • 倘基金因掉期供应有限而无法取得对黄金表现的足够风险敞口,本基金可能暂停增设,此举可能导致本基金以大幅溢价或折让买卖。
  • 本基金的投资一般集中于黄金表现,此将导致较大的集中风险。
  • 管理人及其中一名掉期对手方均为本集团成员,因此可能出现潜在利益冲突。
  • 买卖黄金期货、黄金ETF及上市黄金认购期权的市场与联交所可能具有不同的交易时段。基金的价值可能会在投资者未能买卖基金股份的日子出现变动。
  • 股份于联交所的成交价受二级市场因素影响,股份可能会以本基金资产净值的重大溢价或折让成交。
  • 本基金可能在若干情况下提前终止(例如,资产净值低于5,000万港元),这可能导致投资损失。
  • 管理人可酌情决定从本基金的资本中拨付分派。从资本中拨付分派,意即退还或提取投资者原先投资或当中应占任何资本收益的部分款项,可能会导致本基金的每股股份资产净值即时减少,并将减少可供未来投资的资本。
更多资料

投资商品的3大门坎,ETF如何逐一拆解?

作者: Global X HK ETF Research

「想买黄金,但又不喜欢它不派息这一点。有没有方法可以在应对价格不确定性的同时,既获得黄金持仓,又赚取定期收入?」

「市场不断提到 AI 和电网需要大量铜,但铜应该如何投资?」

「看好油价而买入原油 ETF,油价升了,回报却似乎追不上。」

……

这些都是我们近期经常听到的投资者心声。商品成为市场焦点,愈来愈多投资者希望参与其中。然而,直接持有商品往往并不简单,这正是愈来愈多投资者选择透过 ETF 参与商品市场的原因。

商品:投资组合中不可忽视的一环

商品值得关注,首先在于其走势与股票、债券不尽相同。商品价格主要受供求、天气及地缘政治等因素带动,与企业盈利和息口周期的关系相对间接。因此,当股债受压时,商品有机会走出不同方向,为投资组合带来分散风险的作用。

其次,物价上升时,原材料价格往往率先反映,因此不少投资者视商品为应对通胀的工具之一。加上 AI 数据中心、电网升级及电动车等长期趋势均需要大量金属,商品近年重新受到投资者重视。

不过,商品本身不派息,亦不产生盈利,回报主要来自价格变动,波幅可以相当大。因此,投资者在配置商品前,宜先了解其在组合中的角色,并评估自身可承受的波动程度。

直接投资商品,门坎在哪里?

商品虽然值得关注,但其实物特性亦令直接投资存在不少门坎。

传统上,投资者主要透过实物、期货或矿业股参与商品市场,但每种途径各有门坎。下表将这三种途径与商品 ETF 作比较:

商品 ETF:降低参与商品市场的门坎

商品 ETF 愈来愈受投资者关注,在于它针对上述门坎,提供了更简便的参与方式。

想投资黄金,却不想处理金条的保管和保险?实物支持的 ETF 由基金持有并存放实物,投资者毋须自行处理。

看好原油,但不熟悉期货的转仓和保证金?期货 ETF 由基金负责管理合约,投资者毋须另开期货户口,亦毋须应付保证金要求。

想参与铜价上升的趋势,却难以判断应该拣选哪家矿企?矿业股 ETF 投资于一篮子矿业公司,投资者毋须自行研究个别企业,亦有助分散单一公司的风险。

更重要的是,以上各类商品 ETF 均可透过证券户口在港交所买卖,一手即可入场,持仓亦公开透明。简言之,ETF 降低了参与商品投资的门坎。

善用商品 ETF:先了解背后结构

不过,不少投资者容易忽略的是:商品 ETF 的背后的资产形式不止一种,表现亦可以相差甚远。

部分 ETF 直接持有实物,例如将金条存放于金库,表现与现货价格较为贴近。

部分 ETF 则透过期货追踪价格,此时便须留意转仓成本。若下月合约价格高于本月,每次转仓均等同「沽低买高」。长期累积下来,基金表现或会落后于市场报道的现货价。开首提到「油价升了,回报却追不上」,原因往往正在于此。

亦有 ETF 投资于一篮子矿业公司。矿企具备所谓「营运杠杆」:商品价格上升时,矿企售价随即上调,但人工、设备及能源等成本短期内未必同步上升,因此盈利增幅有机会较商品价格更大。然而,营运杠杆是一把双刃剑,商品价格下跌时,盈利跌幅亦可能更大。

此外,亦有ETF产品采用备兑认购期权策略。基金在持有资产的同时沽出认购期权,收取期权金,以放弃部分上升潜力换取较稳定的现金流,较适合重视收息的投资者。

因此,拣选商品 ETF 时,除留意管理费,更重要的是了解其实际持有的资产,以及有关结构是否切合自身的投资目标,无论是分散风险、捕捉长期趋势,抑或获取现金流。

Global X 一直坚持创新与清晰透明并重

我们希望投资者在作出决定前,清楚了解手上工具的结构、特点及风险,这亦是我们发展商品 ETF 系列的原则。商品 ETF 可建基于实物、期货、矿业股或收息策略等不同结构,各自切合不同的投资需要。作为“Permanent Innovator”,我们致力于“Beyond ordinary ETFs”,透过简单、透明的投资方案,将过往主要由机构参与的商品市场带给香港投资者。

了解更多相关讯息及风险提示:https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/fundlist/

作者:

Global X HK ETF Research

2026年10月26日

日期 : 2026年10月26日

分類 : 分析

分享:

print sharing button

您将离开Global X香港网页


点击"确定"键您将进入另一独立网页。 Global X香港并没有对此独立网页进行审阅、保证或认可。此独立网页之条款、私隐及保安政策或其他法律资料可能与Global X香港网页不同。 Global X香港不会就阁下因使用此独立网页引致的任何直接或间接之技术或系统问题、结果或损坏负责。



取消确定

本网站仅供香港投资者使用。阁下使用本网站,代表阁下同意使用条款。本网站仅作信息用途,并不构成表示任何投资策略适合或适当于投资者的个别情况。自2018年起, Global X被未来资产环球投资收购,而未来资产环球投资有限公司属于未来资产环球投资(香港)有限公司的母公司。

本文件所载资料仅供说明用途,并不构成于任何司法管辖区购买、销售或认购任何证券或财务工具的任何建议、提呈或邀约。投资涉及风险,并不能保证本基金的表现将取得回报,或可能会出现取得零回报或损失所投资金额的情况。过往表现并不代表未来表现的指引。

投资者在作出对本网站所载的基金的任何投资决定前,应阅读本基金的基金说明书所载的详情及风险因素。投资者应确保其完全明白本基金所附带的风险,并且应考虑其本身的投资目标及风险承受程度。兹建议投资者在作出任何投资前,应征求独立专业意见。本基金的基金说明书可于本网站获得。

本网站所载若干资料由第三方来源编纂。未来资产环球投资(香港)有限公司(“未来资产香港”)已尽其努力以确保该等资料均属准确、完整及最新,并且已采取审核措施以准确地复制有关资料,惟对于该等资料的准确性、任何用途或对此依赖并无责任或毋须负责。

本产品并不是其指数公司所赞助,认可,发出,销售或推广,有关指数公司的详情包括免责声明,请参阅相关基金说明书。

本网站的内容由未来资产环球投资(香港)有限公司编备及维持,并未经香港证券及期货事务监察委员会审阅。